🛡️ Ratios de solvabilité : interprétation et erreurs fréquentes

Lorsqu’on parle d’analyse financière, les analystes se concentrent souvent sur la rentabilité : marge, EBIT, résultat net… Mais un indicateur tout aussi vital reste parfois sous-estimé : la solvabilité.

Pourquoi est-ce si important ? Parce qu’une entreprise peut être rentable… mais si elle est trop endettée, mal financée ou fragile face à un retournement, elle peut tomber en faillite du jour au lendemain.

👉 Dans cet article, tu vas apprendre à :

• Comprendre ce que la solvabilité signifie vraiment
• Utiliser les ratios de solvabilité les plus utilisés
• Éviter les erreurs fréquentes d’interprétation
• Mettre ces ratios en contexte dans une analyse globale

💬 La solvabilité, c’est quoi exactement ?

La solvabilité désigne la capacité d’une entreprise à honorer ses dettes sur le long terme. Ce n’est pas une question de trésorerie immédiate (ça, c’est la liquidité), mais une question de structure financière.

Une entreprise est dite solvable si ses actifs sont suffisants pour couvrir ses dettes, même en cas de ralentissement économique.

📊 Les principaux ratios de solvabilité à connaître

Voici les plus utilisés dans l’analyse financière. Ils donnent des indications complémentaires et doivent toujours être interprétés ensemble.

1. 🔢 Ratio d’endettement global

Ce ratio mesure la part de la dette totale dans le passif de l’entreprise.

Formule : Total des dettes / Total du passif

👉 Plus le ratio est élevé, plus l’entreprise dépend du financement externe (dettes) par rapport à ses ressources propres.

💡 À interpréter avec prudence : une entreprise industrielle peut avoir un endettement structurellement élevé, mais soutenable.

2. 🏦 Gearing (ou ratio d’endettement net)

Le "gearing" met en relation la dette financière nette et les capitaux propres.

Formule simplifiée :
(Dettes financières – Trésorerie) / Capitaux propres

👉 Ce ratio indique le niveau de levier financier de l’entreprise.

• Un gearing < 100 % : raisonnable, bon équilibre.
• Un gearing > 200 % : levier élevé, risque potentiel.

💡 C’est un ratio très suivi par les banques et les analystes crédit.

3. 🧾 Ratio de couverture des intérêts (Interest Coverage Ratio)

Il montre combien de fois l’entreprise peut payer ses intérêts avec son résultat opérationnel.

Formule : EBIT / Charges d’intérêts

👉 Si l’entreprise génère 10 millions d’euros d’EBIT et paie 2 millions d’euros d’intérêts : le ratio est de 5. C’est plutôt bon.

• En dessous de 2 : zone de risque
• Au-dessus de 5 : confortable

💡 Une baisse rapide de ce ratio dans le temps = signal d’alerte

4. 🏗️ Ratio capitaux propres / total bilan

Ce ratio indique le poids des fonds propres dans l’ensemble du financement.

Formule : Capitaux propres / Total du bilan

👉 Un ratio supérieur à 30-40 % est généralement jugé sain. En dessous, l’entreprise est très dépendante de ses créanciers.

🚨 Erreurs fréquentes à éviter

❌ Se contenter d’un seul ratio

Regarder uniquement le gearing ou uniquement l’endettement global donne une vision tronquée. Il faut toujours croiser les indicateurs pour avoir une image fidèle.

❌ Comparer sans tenir compte du secteur

Certains secteurs (comme les infrastructures, l’immobilier, les transports) sont structurellement plus endettés. C’est leur modèle. À l’inverse, des boîtes tech ou des prestataires de services ont souvent peu de dettes.

👉 Ne compare jamais un opérateur télécom avec une entreprise de logiciel en SaaS !

❌ Oublier la qualité de la dette

Toutes les dettes ne se valent pas :

• Dette long terme à taux fixe ? ✅ Stable, maîtrisable
• Dette court terme, revolving ou à taux variable ? ⚠️ Plus risquée

Regarde aussi s’il y a des covenants (clauses bancaires), ou des obligations convertibles, ou si la société dépend de marchés financiers volatils.

❌ Ignorer la tendance

Un gearing de 120 % n’est pas forcément grave… sauf si l’entreprise était à 40 % deux ans plus tôt. Ce qui compte, c’est la dynamique :

• La dette augmente-t-elle plus vite que l’EBITDA ?
• L’entreprise dégage-t-elle suffisamment de cash pour rembourser ?
• Y a-t-il un effort de désendettement visible dans le temps ?

🧠 Interpréter les ratios intelligemment

👉 Ne juge jamais un ratio seul. Pose-toi toujours ces questions :

• Est-ce que ce niveau est normal dans le secteur ?
• Est-ce que la rentabilité de l’entreprise justifie un certain levier ?
• Est-ce que l’entreprise est en train d’améliorer ou de détériorer sa structure financière ?
• Est-ce que la trésorerie couvre une partie de la dette ? Est-elle stable ?
• Est-ce que les actionnaires apportent du capital ou se retirent ?

✅ À retenir

• Les ratios de solvabilité donnent une image de la solidité financière à long terme.
• Ils doivent être croisés, comparés dans le temps et contextualisés.
• Une entreprise peut avoir une rentabilité parfaite… mais un niveau de dette toxique.
• Ce sont des outils essentiels pour juger de la résilience, surtout en période de crise ou de hausse des taux.

📌 En résumé : la solvabilité, c’est la capacité à durer. Et quand tu analyses une entreprise, ce qui compte ce n’est pas seulement ce qu’elle gagne… mais sa capacité à tenir debout dans la tempête.

‍